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牛栏山

食品饮料行业周报:白酒继续看两头茅台和牛栏

  本周行业见识:从根本面来看,2019年,白酒步入周期下行阶段,确定性可看两头;调味品抗周期属性强;乳成品龙头加剧收割商场份额;片面处于生历久的幼食物抵御周期本领更强。从估值来看,厉重龙头公司估值仍处于合理水准。联络行业根本面和估值水准,保护行业“引荐”评级。

  分板块来看:(1)白酒板块:正在经济下行阶段,咱们连接坚毅看好两端:贵州茅台和牛栏山。贵州茅台,批零价差大,龙头品牌消费者粘性较强。2019年1月1日,公司公告分娩筹办境况,2018年度完毕营收约750亿元,同比拉长约23%,归母净利润约340亿元,同比拉长约25%,公司2019年度部署摆布营收拉长14%,贩卖部署3.1万吨,增量片面扫数采用直销渠道。目前,批零价差大,扩充直销比例,相当于把丰富的渠道利润直接归属公司。牛栏山,低端白酒,受经济周期影响幼,表地商场仍有很大拉漫空间。牛栏山白酒正在划一级白酒性价比最高,2018年,有20个省过亿,长三角、珠三角估计同比拉长50%以上,组织升级的零售价40元的珍品陈酿估计贩卖3个多亿。2019年,表地商场扩张和受益组织升级,估计仍有较大拉漫空间。

  (2)大家品板块:上周五恒顺醋业宣告布告,对旗下五个种类出厂价提价6%-15%,提价出处一方面是包材等本钱上涨,另一方面是为了聚焦A类产物、理顺价钱系统。恒顺此次提价涉及产物较少,收入占比不大(约为14%),且采用上风产物提价多、亏弱产物提交少的政策,且此次提价为顿时提价,未给经销商预留备货年光。咱们以为提价将对2019年收入爆发正向影响,恒安产物2C渠道占比高,消费者调味品消费频次低,对价钱相对不敏锐,但对净利润功劳不大,厉重系提价利润用来援帮渠道贩卖。另表,恒顺醋业正在经济下行的大靠山下提价,也彰显了调味品企业不惧经济下行压力,逆周期属性强,提倡投资者主动合切。

  上周商场回想:食物饮料板块指下跌0.83%,跑输上证综指1.67个百分点,跑输沪深300指数1.66个百分点,板块日均成交额99.15亿元。食物饮料板块市盈率(TTM)为22.59,同期上证综指和沪深300市盈率划分为11.08和10.30。

  行业要点引荐:克明面业:短期算作本低落,中期看品类加多;好念你:回购彰显信念,激起企业生气;贵州茅台:二季度收入超预期,系列酒迅速拉长;顺鑫农业:产物性价比上风凸显,世界化稳步饱动;香飘飘:Meco新品商场持续拓荒;绝味食物:开店褂讪拉长,本钱可控毛利上行。

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文章来源:Erron 时间:2019-01-12